[스크랩] [기로에 선 외환관리] <상> 다가오는 세자리 환율 시대 <중> 짙어지는 환율 트라우마

수출 중기 체계적 지원… 시장·결제통화 다변화 시급

[기로에 선 외환관리] <상> 다가오는 세자리 환율 시대

 

이미 손익분기점 지나 환율 하락피해 눈덩이
한국 독자 방어 역부족 글로벌 공조 강화 필요
은행 해외투자 확대 등 민간방어막 구축 절실

이연선기자 bluedash@sed.co.kr

입력시간 : 2013.01.03 17:55:27

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• 김중수(가운데) 한국은행 총재가 3일 서울 남대문로 한국은행에서 지난해 말 새로 도입해 이날부터 운영하기 시작한 외환자산 운용관리시스템(FROMs2)을 직접 작동해보고 있다. 김 총재는“통화신용정책의 유효성을 확보하며 기준금리 이외의 정책수단을 효율적으로 활용하는 방안을 강구할 계획”이라고 밝혀 기준금리 이외 지급준비율, 통화안정증권 발행 등 다양한 통화정책 수단을 꺼낼 것임을 시사했다. /이호재기자

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지난해 9월 미국 3차 양적완화(QE3) 이후 연말까지 3개월간 원화가치는 5.58%나 급등했다. 주요20개국(G20) 국가의 15개 통화 가운데 단연 1위다. 해가 바뀌자 문제는 더 심각해졌다. 연초부터 연 이틀 원화가치가 급등하면서 수출전선에 당장 빨간불이 켜졌다. 기업들이 올해 사업계획으로 설정해둔 환율 마지노선은 이미 넘어섰거나 거의 근접한 상태다.

사실 우리나라 수출기업이 환율문제에 일희일비한 것은 어제오늘 일이 아니다. 역사적으로 원화는 전반적인 약세를 이어왔다. 외환위기 등 위기가 발생하면 원화가치는 대폭 하락했고 다시 완만하게 상승하는 패턴이 반복됐다. 한국기업 입장에서는 원고(高) 현상에 대비해 체계적인 대응력을 갖출 뚜렷한 이유가 없었던 셈이다.
하지만 현 상황은 과거와 패턴이 상당히 다르다는 점에서 정부와 업계를 잔뜩 긴장시키고 있다. 글로벌 금융위기로 저성장 기조가 고착화하는 가운데 넘치는 글로벌 유동성에 원화가 강세 행진을 멈추지 않고 있다. 저성장을 고환율로 극복하거나 고성장으로 저환율을 넘어서야 하는데 둘 다 불가능해진 것이다. 게다가 워낙 빠른 속도로 원화절상이 진행되다 보니 장기적인 대응책 마련을 더는 늦출 수 없는 상황이 돼버렸다.

◇눈덩이처럼 커지는 피해=보이지 않는 환율전쟁이 국내 경제와 산업계에 미치는 영향은 예상보다 심각하다. 대한상공회의소 조사에 따르면 국내 대기업의 환율 손익분기점은 1,076원10전, 중소기업은 1,090원40전이다. 지난해 이미 손익분기점을 지난 셈이다. 무역보험공사에 따르면 대기업은 1,059원, 중소기업은 1,102원으로 이미 환차손이 상당 부분 진행됐다. 원ㆍ달러 환율이 100원 하락할 경우 삼성전자는 연간 영업이익이 3조원 감소하고 현대자동차는 매출이 2조원 줄어드는 것으로 파악됐다. 지난해 5월 연중 최고점(1,185원50전)과 비교해 이미 원ㆍ달러 환율이 110원 이상 하락한 점을 감안하면 이 수치는 이미 현실화된 지 오래다.

엔화 약세에 따른 피해는 더욱 크다. 지난해 원ㆍ엔 환율이 33년 만에 가장 큰 폭으로 하락하면서 수출 간판업종인 전기전자와 자동차는 직격탄을 맞았다. 올해도 엔화약세가 지속될 경우 자동차ㆍ철강ㆍ항공업종은 적지 않은 피해가 예상된다. 박중섭 대신증권 연구원은 "달러당 90엔 수준이 되면 국내 자동차 업체는 가격경쟁력에서 큰 타격을 입을 것"이라며 "글로벌 금융위기 이후 낮아졌던 일본과의 수출 경합도가 다시 높아지고 있어 엔 약세에 따른 부정적 효과가 커지는 상황"이라고 설명했다.

하지만 이 같은 상황에도 불구하고 국내기업, 특히 중소기업의 경우 환리스크에 여전히 취약하다. 중소기업중앙회에 따르면 중소기업 65.1%는 환리스크를 관리하지 못하는 상태로 나타났다. 무역보험공사 조사에서도 수출 중소기업의 85%가 환 헤지를 통한 위험관리를 못한다고 답변했다. 환율만 바라보고 '천수답' 식으로 운영되던 기업들은 한계상황에 봉착할 수밖에 없다.

◇원고(高)시대 종합대책 필요=선진국의 '양적 완화'라는 새로운 변수가 끼어들기는 했지만 원화강세 방향에 이의를 제기하는 사람은 없다. 글로벌 환경이 급변하지 않는 이상 원화가치는 절상될 수밖에 없다는 것이다. 정부가 환율하락에 대해 장기적인 종합대책을 내놓아야 한다는 것도 이 같은 이유에서다.

당장 문제는 속도다. 과속은 시장의 변동성을 키우고 시장참여자들의 불안감을 높여 쏠림 현상을 부추긴다. 정영식 삼성경제연구소 수석연구원은 "자본시장으로의 과도한 외국자본 유입을 조절하도록 추가 대책을 내놓아야 할 것"이라며 "지금 시점에서는 가파른 강세를 완만하게 진행되도록 노력하는 것이 매우 중요하다"고 말했다.

글로벌 자금흐름을 한국 홀로 맞서는 것이 역부족인 만큼 글로벌 공조를 강화해야 할 것으로 지적된다. 정 연구원은 "우리나라만 규제를 도입하면 국제사회의 반발이 있을 수 있는 만큼 G20 신흥국을 중심으로 국제사회 공감대를 이끌어내야 할 것"이라고 덧붙였다.

저(低)환율 국면에서 기업들도 원가절감과 고부가가치화를 추진해 환 손실을 극복하는 능력을 키워야 한다는 지적이다. 특히 중소 수출기업의 경우 정부의 체계적 지원체계가 절실하다. 유병규 현대경제연구원 경제연구본부장은 "환율에 너무 의존하는 허약한 체질을 바꿔야 한다고 하지만 결국 시장경제에서는 가격이 모든 것을 결정한다"며 "기업과 정부가 공조해 수출시장 다변화, 결제통화 다변화, 상품개발 등 다각적 노력을 기울여야 할 것"라고 말했다.

정부가 외환보유액을 쌓는 노력만큼이나 민간 금융회사도 해외경쟁력을 높여야 한다는 목소리도 있다. 한국은행은 지난해 11월 말 현재 3,260억9,000만달러로 넉 달 연속 사상 최대치기록을 경신했다. 국가신용등급이 사상 최고치로 오른 만큼 이제 국가뿐 아니라 은행들도 해외투자를 늘리고 외화운용 실력을 길러 국내 금융시장에 '민간방어막'을 칠 수 있어야 한다는 주장이다. 허인 대외경제정책연구원 국제금융팀장은 "어찌 보면 정부가 외환보유액을 워낙 많이 쌓다 보니 민간 금융회사 입장에서는 지금까지 체력을 쌓을 수 있는 기회도 이유도 없었다고 볼 수도 있다"며 "신용등급 상향조정으로 경쟁력의 기반은 갖춰진 만큼 민간 부문에도 일정 부분 외환시장을 책임진다는 자세로 금융산업의 해외경쟁력을 강화해야 할 것"이라고 말했다.

 

 

 

 

세자릿수 환율시대 대비 '종합 청사진' 준비하라

■ 긴급 진단… 기로에 선 외환관리

 

연초부터 환율 연일 하락
연내 1000원 붕괴 가능성
수출 급감·저성장 경고등

이연선기자 bluedash@sed.co.kr

입력시간 : 2013.01.03 17:36:47

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새해벽두부터 원화강세가 심상치 않게 전개되면서 환율 패러다임 변화에 적응하기 위한 종합적인 청사진이 필요하다는 주장에 힘이 실리고 있다. 전세계를 충격에 빠뜨린 글로벌 금융위기에도 그나마 우리나라가 선전한 것은 수출기업 덕이었다. 하지만 당연한 것으로 여겼던 환율의 '수혜'가 '위협'으로 전환하면서 위기대응을 위한 장기적인 마스터플랜을 정리할 시점이 됐다는 지적이다.

3일 서울외환시장에서 원ㆍ달러 환율은 전일에 이어 또다시 2원 내린 1,061원50전에 마감해 심리적 마지노선으로 일컬어지는 1,050원을 눈앞에 뒀다. 오전장만 해도 전일 박재완 기획재정부 장관이 급격한 하락을 우려하면서'단계적 대응방안'을 언급해 오름세로 돌아서는 듯했지만 오후 들어 하락 궤도로 이내 돌아선 것이다.

시장 관계자들과 전문가들은 새해 초의 이 같은 급격한 환율 하락세를 '저환율 시대'가 본격적으로 열리는 서곡으로 인식하고 있다.

미국ㆍ일본 등 선진국의 경쟁적인 양적완화에다 기록적인 경상수지 흑자로 달러가 넘치는 상황이 당분간 지속될 수밖에 없기 때문이다. 일각에서는 올해 원ㆍ달러 환율 1,000원이 깨지고 세자릿수까지 내려갈 수도 있다는 전망까지 나온다.

문제는 시장 흐름이 국가경제 전체에 미치는 파장이 예상보다 커질 수 있다는 점이다. 당장 현재의 시장 흐름은 과거 원화강세가 두드러지던 시기와 다른 양상을 보이고 있다. 정영식 삼성경제연구소 수석연구원은 "지난 2005~2007년 원화 초강세 시기와 달리 현재는 세계경제가 저성장하는 상황에서 원화가 두드러지게 강세를 보이는 '이중고'에 노출된 상황"이라며 "원화강세 기간에는 항상 세계경제가 좋아서 버텼지만 세계경제와 저환율에 동시에 대비하기는 훨씬 어렵다"고 설명했다.

경기가 부진한 상황에서 원고현상이 지속되면서 최근 몇년간 승승장구했던 우리나라 기업들이 엔고현상을 버티지 못한 일본 기업들의 전철을 밟을 수 있다는 경고음도 나온다. 신민영 LG경제연구원 경제연구부문장은 "특히 한계상태 수출기업의 경우 환율이 경쟁력을 갉아먹으며 엄청난 고통을 겪을 것"이라며 "원고시대에 대응할 경쟁력이 절실하다"고 강조했다. 정부와 민간 합동의 체계적인 종합대책이 시급하다는 뜻이다.

 

 

 

 

자랑하던 한국 실력이… 엄청난 착각이었다

[기로에 선 외환관리] <중> 짙어지는 환율 트라우마

 

원高 극복 못하면 日기업 전철… 고부가 상품 개발 힘 쏟아야

이연선기자 bluedash@sed.co.kr

입력시간 : 2013.01.06 17:02:19

수정시간 : 2013.01.07 11:18:33

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• (두번째 사진) 키코(KIKO) 피해기업 공동대책위원회 소속 중소기업 사장들이 서울 청운효자동주민센터에서 열린 기자회견에서 정부로부터 받은 훈·포장 등을 청와대에 반납하며 정부의 대책마련을 요구하고 있다. 키코 사태로 환 헤지에 대한 막연한 두려움을 갖게 된 중소기업들은 가파른 원화강세에 무방비 상태로 노출돼 있다. /서울경제DB

엔高에 혹독한 구조조정 일본도 결국 '돈 찍어 경기 부양' 선회
고환율을 실력이라 착각하는 한국, 원화강세 대응준비 제대로 안돼
"정부, 가파른 환율하락 조절하고 수출시장 다변화 등 서둘러야"
전쟁에서 금리를 '소총'에 비유한다면 환율은 '대포'라 할 수 있다. 그만큼 국가경제에 미치는 후폭풍은 거세다. 글로벌 경기 침체와 동반해서 이뤄지는 양적 완화 속에서 급속하게 진행되는 원화강세는 그래서 우리에게 두려움을 준다.

이런 가운데 최근의 원화강세에 적응하지 못할 경우 '슈퍼엔고'에 스러져간 일본 기업들과 흡사한 경로를 거칠 것이라는 경고가 줄줄이 나와 주목된다. 글로벌 금융위기 이후 엔화 값 폭등에 견디지 못한 소니ㆍ파나소닉ㆍ샤프 등 일본 전자 '3총사'는 신용등급이 정크본드로 추락했다. 일본 전자업계의 몰락에는 다양한 이유가 있겠지만 엔고 현상에 따른 경쟁력 하락이 결정적이었다는 데는 이론이 없다.

신민영 LG경제연구원 경제연구부문장은 "일본이 무너진 이유는 부동산 버블, 고령화, 환율 등 3가지로 요약된다"며 "최근 몇 년간 우리나라 기업이 글로벌 시장에서 잘나갔지만 이제 환율이 그 경쟁력을 갉아먹을 것"이라고 우려했다.

◇엔고에 단련된 일본도 결국 '돈 찍자'=최근에는 아베 신조 일본 총리가 "윤전기로 돈을 찍어서라도 경기를 부양하겠다"는 의지를 밝히는 등 일본이 양적 완화에 나서고 있지만 그 전까지 일본은 엔고 현상에 대응하기 위해 혹독한 구조조정을 거쳐왔다. 일본이 본격적으로 엔고 현상을 받아들인 것은 지난 1985년 달러 대비 엔화 평가절상을 유도하기로 합의했던 '플라자합의'로 거슬러 올라간다. 이후 일본 기업들은 엔고 현상에 적응하기 위해 해외 직접투자를 늘리고 '마른 수건 짜내기'식 구조조정을 단행하는 등 위험분산과 경쟁력 강화에 엄청난 노력을 기울였다.

일본 기업들이 해외로 생산거점을 꾸준히 이전한 결과 1990년 4.6%이던 해외생산 비율은 2009년 17.8%까지 대폭 높아졌다. 수출거래에서 엔화결제 비율을 높여 환율변동에 따른 원가부담을 해외로 전가하고 철저한 원가절감도 추진됐다. 2009년 도요타ㆍ닛산ㆍ혼다 등 자동차 3사가 원가절감을 통해 달성한 이익개선 효과(2,970억엔)는 엔고로 인한 영업손실(2,241억엔)을 웃돌 정도였다.

이른바 '슈퍼엔고' 현상은 2008년 글로벌 금융위기 이후 불거졌다. 2007년대 중반만 해도 110~120엔대이던 엔ㆍ달러 환율은 2010년 80엔대까지 떨어졌다. 엔고 현상에 적응한 일본의 상장기업은 경상이익을 금융위기 직전의 96%까지 회복하는 저력을 과시했지만 결국 일본 정부가 양적 완화를 선언할 수밖에 없을 정도로 구조조정에 따른 사회적 고통이 심각했다.

엔화강세는 일본 개개인의 삶에도 서서히 스며들었다. 당장 수입물가가 떨어지고 해외여행이 크게 늘기는 했다. 하지만 기업실적이 나빠지면서 고용이 줄기 시작했고 비정규직과 실업자가 늘면서 소비가 줄어드는 악순환이 나타났다. 결국 급격한 환율하락은 기업뿐 아니라 국민에게도 많은 상처를 남겼다. 김규판 대외경제정책연구원 일본팀장은 "수출기업의 해외진출에 따른 산업공동화 문제, 내수기업의 혹독한 구조조정과 비정규직 확대에 따른 국내 문제를 극복하기 어려웠다"며 "우리 기업도 빠른 원화가치 상승을 상당히 경계해야 한다"고 말했다.

◇환율을 '실력'으로 착각하는 한국=일본과 비교하면 저환율 시대를 앞둔 한국의 준비상태는 상당히 심각한 상황이다. 글로벌 금융위기 이후 오히려 고환율 정책의 최대 수혜를 입은 수출기업들은 엔고 현상으로 위축된 일본 기업의 해외시장까지 쟁탈하면서 승승장구했다. 일본 기업이 극한의 원가절감을 단행했다고 해도 한국의 환율 프리미엄을 극복하기는 어려웠다.

하지만 일본이 긴 시간 이어져온 환율 시련 속에 에너지를 축적해왔다면 우리나라는 환율을 오히려 실력으로 착각하며 환율이 원상복귀할 미래에 대한 준비에 소홀했다. 구본관 삼성경제연구소 수석연구원은 "일본은 환율 문제를 꾸준히 흡수해왔지만 이와 반대로 국내 기업은 환율이 시련의 크기를 완화해주는 것을 제대로 인식하지도 못했다"며 "원화강세에 따른 어려운 시기를 극복할 수 있는 힘을 비축했는가에 대해 상당히 의문이 든다"고 말했다.

한국은행에 따르면 원ㆍ달러 환율이 10% 하락할 경우 연간 기준으로 수출입차(수출-수입)는 50억달러, 경상수지는 70억달러 악화된다. 국내총생산(GDP) 성장률은 0.4%포인트 둔화되고 소비자물가 상승률은 0.5%포인트 하락한다. 삼성경제연구소는 GDP가 0.72%포인트, 수출 증가율이 0.54%포인트, 물가 상승률이 0.7%포인트 떨어진다고 분석했다.

엔화가치가 급락하고 원화가치가 급등할 경우 우리나라 기업들의 경쟁력은 급속도로 악화될 것이 분명하다. 방어경영에 급급했던 일본 기업이 기회를 잡아 오히려 공격경영으로 돌아설 가능성도 배제할 수 없다. 환율만으로도 전세가 역전되는 것이다.

전문가들은 원화강세에 대한 종합적 대응의 필요성을 깨닫고 관련 대책을 서둘러 마련해야 한다고 주문한다. 원화강세라는 보호막을 걷어낼 경우 기업과 국내 시장이 입을 충격을 다각적으로 분석해 더 이상 환율에 일희일비하지 않는 역량을 갖춰야 한다는 것이다. 유병규 현대경제연구원 경제연구본부장은 "미국과 일본의 양적 완화 정책은 결국 자국 기업을 지원하기 위한 산업정책이나 마찬가지"라며 "정부는 거시적으로 가파른 환율하락의 속도조절에 나서는 한편 미시적으로는 기업과 협력해 수출시장 다변화와 고부가가치 상품개발에 힘을 쏟아야 한다"고 말했다.

환헤지 공포에 갇힌 중기 '키코 상처' 에 환변동보험 가입조차 꺼려 결제통화 다변화 등 리스크 관리 지원을 급락하는 환율에 노출된 중소기업은 그야말로 풍전등화다. 박근혜 대통령 당선인이 우리나라 경제구조를 중소기업 중심으로 전환하겠다고 밝혔지만 환율 문제를 들여다보면 중소기업의 요원한 경쟁력과 대기업ㆍ중소기업 간 불공정거래 관행은 '한국 중소기업의 현주소'를 고스란히 반영한다. 중소기업연구원에 따르면 중소기업은 현재 우리나라 전체 수출의 30%를 차지한다. 하지만 대기업에 비해 가격경쟁력이 취약하다 보니 환율에 굉장히 민감하다. 특히 섬유ㆍ의류 등 경공업 부문 수출 중소기업의 경우 가격경쟁력에 크게 의존해 환율이 하락할 경우 직격탄을 맞는다. 하지만 환율하락에 대비해 환리스크를 제대로 관리하는 기업은 많지 않다. 중소기업중앙회 설문조사에서 중소기업의 65.1%는 '여건상 환리스크 관리를 못한다'고 했다. 그나마 '수출계약시 대금결제일을 조정'하는 방식으로 관리하는 업체가 22.6%일 뿐이다. '결제통화 다변화(19.8%)' '무역보험공사 환변동보험(8.5%)' '시중은행 선물환 거래(7.5%)' 등은 비중이 낮다. 중소기업이 환리스크를 피하게만 된 데는 이유가 있다. 지난 2008년 글로벌 금융위기로 원ㆍ달러 환율이 강세로 돌아서면서 통화옵션상품인 키코(KIKO)에 가입했던 중소기업들이 엄청난 손실을 입은 기억이 있기 때문이다. 이런 이유로 금융위기 이후부터 환변동보험 가입도 급감하고 있다. 무역보험공사에 따르면 지난해 말 중소기업의 환변동보험 가입실적은 1조851억원으로 2년째 감소했다. 2년 전(2조5214억원)에 비해 반토막 났고 2008년과 비교하면 7분의1 수준이다. 무역보험공사의 한 관계자는 "글로벌 금융위기 당시 통화옵션상품 키코에 대한 트라우마가 생긴 기업들이 전혀 다른 상품인 환변동보험 가입조차 꺼리고 있다"고 설명했다. 환리스크에 취약한 중소기업을 더 힘들게 하는 것은 대기업이다. 대기업이 환차손 부담을 중소기업에 전가하는 경우가 비일비재하기 때문이다. 중기중앙회의 한 관계자는 "수출이 많이 늘었다고는 하지만 대기업 협력사들은 기여도에 비해 과실이 적다"고 말했다. 중소기업을 경제 중심에 두겠다는 새 정부가 들어서면 저환율 시대 수출 중소기업의 경쟁력부터 재점검해야 할 것으로 보인다. 환변동보험 가입 확대, 수출입 결제통화 다변화 등 중소기업의 환리스크 관리를 체계적으로 돕는 전담창구부터 강화할 필요가 있다는 지적이 제기된다. 환율급변으로 자금흐름이 막힐 경우 경영지원자금을 신속하게 지원 받을 수 있는 물꼬도 터야 한다. 홍성철 중기연구원 책임연구원은 "정책당국은 수출 중소기업에 대해 환위험관리 지원을 강화하는 한편 일시적인 자금경색에 노출된 중소기업에는 수출금융 지원을 확대해야 한다"며 "장기적으로는 수출 중소기업의 환율에 일희일비하지 않도록 비가격 경쟁력을 확충할 수 있는 지원책이 뒷받침돼야 할 것"이라고 지적했다.

 

 

 

 

 

 현대·기아차 환율 부담 덜어낼까

■ 4분기 실적시즌 8일부터 개막… 관전 포인트는

 

기계·건설·화학 실적 턴어라운드 가능성
삼성전자 분기 영업이익 9조 시대 여나

서은영기자 supia927@sed.co.kr

입력시간 : 2013.01.06 13:57:33

수정시간 : 2013.01.06 16:25:27

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오는 8일 삼성전자의 잠정실적 발표를 시작으로 지난해 4ㆍ4분기 실적 시즌이 막을 올린다. 4분기 실적 발표에서 가장 큰 관심은 삼성전자가 분기 영업이익 9조원 시대를 열 지 여부다. 전문가들은 가능성을 높게 보고 있다. 현대ㆍ기아차가 계속되고 있는 환율 하락 부담을 덜어내고 양호한 실적을 내놓을 지도 체크포인트다. 환율 방어에 성공한다면 주가도 회복세로 돌아설 것으로 전망된다. 삼성전자와는 달리 전체 상장기업의 영업이익은 지난해 9월 이후 하향조정되고 있다. 이에 따라 투자자들은 4분기 실적을 넘어 올 1ㆍ4분기 실적 전망에까지 눈길을 주고 있다.

6일 금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 4분기 실적 전망치가 있는 99개 기업의 4분기 영업이익은 전년 같은 기간에 비해 46.29% 증가한 26조1,047억원을 기록할 것으로 전망됐다. IT업종의 경우 86.04% 증가한 9조7,921억원을 달성할 것으로 전망됐고 필수소비재(43.89%), 에너지(33.96%), 산업재(33.25%) 등 대부분의 업종이 전년동기에 비해서는 나은 실적을 내놓을 것으로 예상됐다.

그러나 IT와 의료를 제외한 대부분의 업종에서 실적 눈높이가 꾸준히 낮아지고 있다. 유틸리티업종의 경우 한달만에 이익 전망치가 39% 가까이 낮아졌고 소재(-5.59%), 통신서비스(-4.29%) 등도 이익 기대감이 한풀 꺾였다.

최근 주가 흐름을 보면 반드시 4분기 실적 기대감이 높은 종목과 업종만 강세를 이어가고 있는 것은 아니다. 철강ㆍ기계ㆍ화학 업종의 경우 중국 경기의 바닥 탈출 기대감이 높아지면서 연말 랠리에 편승했지만 4분기 이익 추정치는 계속해서 하향 조정되고 있다. 이를 두고 전문가들은 투자자들이 과거 실적보다는 앞으로의 실적 턴어라운드에 주안점을 두고 있기 때문이라고 분석했다.

박성훈 우리투자증권 연구원은 "4분기 실적과 달리 올 1분기 영업이익 추정치는 지난해 11월말을 고비로 개선되고 있고 올해 연간 영업이익 전망도 견조하다"며 "기계ㆍ건설ㆍ화학 등 1분기 영업이익을 기준으로 전분기에 비해 실적 개선이 기대되는 업종 비율이 63%에 이르고 있어 이들 업종을 중심으로 시장의 관심대상이 확대될 것"이라고 내다봤다.

우리투자증권에 따르면 지난해 4분기 실적과 올 1분기 순이익 전망치가 상향 조정된 업종은 IT하드웨어, 제약ㆍ바이오, 미디어, 반도체, 내구소비재, 의류, 보험 등이며 1분기 흑자전환이 예상되는 업종은 디스플레이다.

지난해 하반기 이후 원ㆍ달러 환율이 가파르게 하락하며 심리적 지지선마저 무너진 만큼 이번 4분기 실적이 앞으로의 환율 영향을 가늠하는 지표가 될 것이라는 분석도 나왔다. 실제 현대차ㆍ기아차ㆍ현대모비스 등 주요 자동차주는 물론 제일기획ㆍ현대하이스코 등 주요 수출주들이 가파른 원화 강세로 실적 눈높이가 낮아지고 있는 추세다. 최근 KB투자증권은 4분기 원ㆍ달러 환율이 평균 3.7% 하락한 점을 감안해 현대ㆍ기아차의 영업이익을 2011년보다 2.4%, 25% 하락한 2조750억원, 6,200억원으로 추정하기도 했다. 그러나 4분기 실적 발표를 통해 환율 방어능력이 입증된다면 주가도 회복세로 돌아설 것이라는 분석이 힘을 얻고 있다.

4분기 실적시즌의 장막을 거둬 올릴 삼성전자가 시장 예상대로 분기 영업이익 9조원 시대를 열지도 관심사다. 증권사들이 제시한 영업이익 추정치 평균은 전년보다 61.7% 증가한 8조5,643억원 수준이지만 상당수 증권사들이 갤럭시노트2 등 신제품 판매 호조와 반도체 부문 실적 개선 등으로 9조원 달성을 점치고 있다. 그러나 가파른 원화절상으로 실제 성적표가 기대에 미치지 못 할 가능성도 있다. 관련 업계에 따르면 원ㆍ달러 환율이 10% 변화할 경우 전체 IT업종의 수익률 변화는 17%에 달하는데 특히 내수 대비 수출 비중이 높은 삼성그룹주가 환율민감도가 높은 것으로 알려졌다.

 

 

 

인수위, 인위적 고환율정책 안 쓴다

서민물가 자극·통상마찰 우려
"박근혜 당선인 경제구상과도 배치"

서정명기자 vicsjm@sed.co.kr

 

입력시간 : 2013.01.06 17:55:21

차기정부는 현정부에서 유지됐던 인위적인 고환율 정책을 포기하는 방안이 유력하게 검토되고 있다. 고환율 정책은 반도체ㆍ자동차 등 우리 제품의 대외 가격경쟁력을 높여 상품수지를 개선시키는 효과가 크지만 서민물가 상승을 자극하고 통상마찰을 야기할 수 있는 우려가 있기 때문이다.

인수위의 한 핵심관계자는 6일 서울경제신문과의 통화에서 "이명박 정부의 환율정책은 고환율(원화가치 하락)을 통한 대기업 수출증가로 요약할 수 있다"면서 "대기업과 중소기업의 상생을 강조하는 박근혜 정부에서는 인위적인 고환율 정책은 이제 궤도수정이 불가피하게 됐다"고 밝혔다. 고환율 정책은 물가안정과 민생경제를 표방한 박근혜 대통령 당선인의 경제구상과도 배치된다.

이 관계자는 "원화가치가 떨어지면 수입물가를 자극해 결국 서민들의 물가부담이 가중된다"면서 "대기업 우선정책을 표방한 이명박 정부와 달리 박근혜 정부는 민생경제와 중소기업 육성을 강조한 만큼 인위적인 고환율 정책은 더 이상 설자리가 없다"고 설명했다.

원화가치가 글로벌 금융ㆍ외환시장 상황에 맞게 결정되도록 내버려두겠다는 것으로 정부나 한국은행이 인위적으로 달러를 대규모로 사들이는 조치를 자제하겠다는 의미다.

 

출처 : 학성산의 행복찾기

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